忘掉 Rule of 40：在 AI Rollup 时代，我们要追求的是“Rule of 60”

在看项目的过程中，我经常被 LP 问到一个问题：

“老谭，现在 SaaS 公司都不好过，Salesforce 和 Zoom 的增长都放缓了，你凭什么觉得 AI Rollup 能跑出更好的回报？”

这是一个好问题。

在过去的十年里，软件投资的黄金法则一直是 “Rule of 40” ——即一家健康的 SaaS 公司，其营收增长率与利润率之和应达到 40%。

通常是高增长（30%）+ 低利润（10%），或者是低增长 + 高利润。

但在 AI Rollup 的世界里，这个天花板正在被打破。

今天，我想向各位展示一个新的财务模型。

在 AGI 赋能实体产业的当下，我们正在见证一种新物种的诞生，它们的财务表现将不再遵循 Rule of 40，而是正在逼近甚至超越 “Rule of 60”。

为什么 SaaS 的数学题算不过来了？

传统 SaaS 的增长极其昂贵。

你需要庞大的销售团队（Salesforce）去一家家敲门，把软件卖给对此毫无兴趣的传统老板。这导致了极高的获客成本（CAC）。

更糟糕的是，SaaS 的商业模式通常是 “按人头收费”（Per-Seat Pricing）。

这就带来了一个悖论：如果 AI 真的提高了效率，客户就会裁员，那么 SaaS 公司卖出去的账号就会变少。

真正的 AI 公司，正在通过“杀死”传统 SaaS 模式来获利。

解构“Rule of 60”：AI Rollup 的利润飞轮

AI Rollup 并不是一家软件公司，它是一个 “持有+改造” 的超级实体。

它的“Rule of 60”是由两个极其强劲的引擎驱动的：

引擎 A： 无机增长带来的营收（Revenue Growth ~ 20-30%）不同于 SaaS 公司必须一个个求客户买单，AI Rollup 通过并购直接获得存量营收和客户。

当我们买下一家年营收 5000 万的区域性物流公司时，这 5000 万立刻并表。

这种增长是确定的、立竿见影的，不需要漫长的销售周期。

引擎 B： 暴力重构带来的超额利润（EBITDA Margin ~ 30-40%）这是魔法发生的地方。

传统服务业（如呼叫中心、基础会计）的毛利通常只有 10%-15%，因为 70% 的成本是人（COGS）。

但在 AI Rollup 模式下，我们将“人力密集型”重构为“算力驱动型”。

案例： 招聘平台 Pioneers 在收购传统猎头公司后，利用 AI 代理进行 24 小时简历筛选，月收入增长了 5 倍，且无需增加人手。

逻辑： 当 AI 替代了中层管理和基础操作员，原本刚性的人力成本骤降，毛利率直接跃升至 40% 甚至更高。

20% 的稳健并购增长 + 40% 的科技级利润率 = Rule of 60

这在传统商业世界里是不可想象的，但在 AI 重构物理世界的今天，它正在成为现实。

终极游戏：多倍数套利（Multiple Arbitrage）

对于 LP 来说，最性感的不仅仅是每年的分红，更是退出时的估值跃迁。

AI Rollup 的核心获利逻辑在于 “买入服务业，卖出科技股”：

买入阶段： 我们以传统服务业的估值（通常是 3-5 倍 EBITDA）收购一家技术落后的传统公司（比如一家老牌税务所）。

改造阶段： 通过 GAIDN 社区的技术力量植入 AI Agent，将其运营效率翻倍，将一家“卖人头”的公司变成一家“卖算法”的公司。

卖出阶段： 当这家公司具备了高毛利、高自动化的科技属性后，资本市场会给它科技公司的估值（通常是 10-15 倍 EBITDA） 。

这就叫“戴维斯双击”：利润翻倍 x 估值倍数翻倍 = 回报率的指数级爆发。

我们在寻找什么样的 LP？

AI Rollup 不是一场短跑，它是一场深度的产业外科手术。

我们不投那些 PPT 上的大模型，我们投那些拥有正向现金流、但急需技术“换血”的资产。

数据显示，AI 应用层公司达到 3000 万美元营收的中位时间仅为 20 个月，而传统 SaaS 需要 60 个月以上。

这说明我们正处于一个生产力爆发的前夜。

我是老谭。

如果您厌倦了在风险极高的早期项目中“赌概率”，欢迎来和我聊聊 AI Rollup。

让我们一起用一级市场的价格，买下未来十年的生产力引擎。